J'ai été curieux de savoir pourquoi les options de vanille sont cotées (et négociées) en termes de volatilité. Étant donné que chaque institution financière a son propre modèle de tarification des options, la volatilité en tant qu'entrée entraînerait des prix différents pour la même option. Il serait évident que les contrats étaient normalisés et que les modèles étaient explicitement spécifiés. Cela n'est toutefois pas le cas parce que les produits FX sont cotés de la même manière, et les marchés FX sont des OTC. Quelqu'un peut-il jeter un peu de lumière sur ce Vous avez répondu à la question vous-même. C'est précisément parce que les différents acteurs du marché utilisent des entrées différentes pour leurs modèles de tarification, il est beaucoup plus facile de citer une seule entrée (vols implicites) que la sortie de 5 entrées différentes (prix des options BS). Ce qui est important, c'est que vous distinguez clairement entre la citation et d'accord sur le commerce vs le prix de règlement final. Le processus se déroule généralement de la façon suivante: vous demandez à un courtier interdealier (si vous êtes un créateur de marché) ou à un vendeur (si vous êtes un preneur de prix, par exemple) que vous obteniez un devis implicite . Ensuite, vous comparez ceux-ci et établissez avec qui vous voulez traiter. Seulement alors quand vous avez convenu sur le commerce avec le contre-partie les deux d'entre vous alors regardez l'impression fine, signifiant vous établissez sur le prix précis de l'option. Il arrive rarement que la contre-partie vous envoie une confirmation et vous comprendre que le prix indiqué n'est pas ce que vous voyez dans votre système, de sorte que vous rappeler et de comprendre ce qui a causé l'écart. Parfois, il y a des courbes de dividende différentes (dans le cas d'options d'achat d'actions individuelles), parfois des jours de règlement différents, peut-être en raison de jours fériés ou une mauvaise compréhension des conventions de règlement, ou quoi que ce soit d'autre, mais la citation vol implicite est acceptée. Vol est plus tard ajusté. Parfois, quand une citation implicite vol sonne et semble trop juteuse, alors il a probablement été une erreur honnête par le parti compteur et si vous avez l'intention de traiter avec la même partie à l'avenir, alors vous les laisser sortir comme une courtoisie. Mais dans les cas de frontière, j'ai parfois insisté sur le commerce, en soulignant le fait que, généralement, le moment où les vols implicites sont convenus, c'est l'équivalent de la poignée de main ou la signature d'un contrat. Voici quelques réflexions supplémentaires: La plupart des options OTC, pas tous, mais la plupart sont cités en termes de volatilité implicite. Je peux le dire avec confiance en ce qui concerne les options d'achat d'actions individuelles, les options sur indices boursiers, les chapeaux, les étages, les swaptions. Je suis toujours stupéfait de savoir pourquoi certains quants expérimentés ne sont pas d'accord avec ce fait. Maintenant, encore une fois, le prix final est en devises (sauf si vous créez une nouvelle pièce appelée vol implicite), mais je trouve cela juste une distraction banale du fait que ce qui importe quand vous commerce options est la volatilité implicite à laquelle ces options sont cotées . Assurez-vous de comprendre les habitudes du marché local et les termes. Souvent, les options d'achat d'actions individuelles et même les options d'indice sont comprises comme étant échangées avec le delta. Ce qui signifie, dans le cadre de l'accord que vous échangez le delta afin d'avoir l'option initialement duta couvert. C'est pourquoi, en dehors de la citation vol implicite cite souvent le niveau delta est convenu ainsi au moment de l'accord sur la citation. De cette façon, les deux contre-parties savent exactement à quel niveau spot ils sont couverts delta, même si l'accord n'est pas encore réglé. En plus des options OTC, il existe quelques autres marchés où les conventions de cotation sont en termes de modèle (standard) plutôt que de prix réel. Les CDS et les obligations de sociétés de qualité supérieure sont cotées en termes d'écarts, les CDX sont cotées en termes de prix obligataires, la protection de tranche en termes de corrélation implicite et les obligations convertibles en termes de prix fixés. Et pour les contrats négociés en bourse, nous avons des futures eurodollar qui sont cotées comme une transformation affine du LIBOR. Ndash Brian B Feb 24 13 at 16:59 Vous faites référence à la volatilité implicite, plus précisément, la volatilité implicite Black-Scholes. Le cadre de Black-Scholes est, même s'il est extrêmement simplifiant, de connaissances communes et ne dépend pas d'hypothèses autres que les hypothèses généralement connues. Par conséquent, les prix des options peuvent être cités en termes de leur BS-IV, ce qui est parfois plus pratique. Donc, pour répondre à votre question, le modèle est effectivement spécifié pour être BS. Pour d'autres produits, ce serait compliqué, donc il est rarement utilisé. En outre, de nombreuses procédures d'interpolation sont effectuées sur des surfaces BS-IV dues à des biais numériques. Répondue fév 20 13 à 23h36 Désolé, ce n'était pas mon point. Freddy a donné une bien meilleure explication, son à simplifier l'ensemble des paramètres que vous êtes d'accord sur ce qui réduit la complexité. Le BS-modèle est de notoriété publique, et tout le monde sait comment cela fonctionne. Vous pouvez simplement traduire en va-et-vient entre les prix et BS-IVs et si vous voulez utiliser votre propre modèle, il suffit d'utiliser. Vos hypothèses spécifiques que vous mentionnez (modèles exclusifs d'évaluation) n'ont pas d'importance ici. Ndash phi Feb 22 13 at 15: 05American Style Currency Option - Une option qui peut être exercée à tout moment jusqu'à et y compris le jour de l'expiration. Option At-the-money (ATM) - utilisée pour décrire une option dont le prix d'exercice est à peu près égal au cours actuel de l'option. Option de Boston - Une option selon laquelle la prime est payable à l'échéance et non à l'avant, comme c'est généralement le cas. L'échange LIFFE utilise cette approche sur bon nombre de leurs contrats. Butterfly Spread - Une stratégie pour occuper les deux côtés du marché en utilisant des spreads. Il implique d'aller longtemps une taupe propagation et longtemps une propagation d'ours. Calendrier Spread - Cela implique l'achat de deux options avec le même prix d'exercice, mais les dates d'expiration différentes pour profiter de la hausse du taux de décroissance du temps sur la plus courte option datée. Par exemple, un appel en yen de juin et une option d'appel de février en yen. Collier - C'est une stratégie couramment utilisée dans la couverture. Il s'agit d'acheter un put et de vendre un appel otm pour payer l'option de vente achetée. Bien sûr, l'inverse peut être construit ainsi avec l'achat d'un appel et la vente d'une option de vente. Delta - Est une mesure qui indique le changement d'un prix d'option par rapport à une variation du cours de la devise. Un delta de 0,5 indiquerait que le titulaire d'options à long terme est long l'équivalent de 12 d'un contrat de devises à terme. Delta Neutral Spread - Désigne une position de marché construite avec des options qui se traduisent par une position neutre, sans biais. En faisant correspondre le delta d'une option de vente avec le delta d'une option d'achat, votre delta net doit correspondre à zéro. Ainsi, vous ne seriez pas affectés par de petits mouvements de prix. Bien sûr, cette position devrait être ajustée si le marché se déplacerait significativement dans une position. Certains acteurs du marché vendent à la fois des appels et des offres de manière égale et tentent d'obtenir un delta zéro et tentent ainsi de capitaliser sur la décroissance du temps ou sur une volatilité implicite plus faible. Option de devise de style européen - Une option qui ne peut être exercée qu'à la date d'expiration, avec règlement habituellement deux jours plus tard, conformément au cycle de règlement au comptant. Gamma - Terme utilisé pour désigner la mesure du changement du delta d'une option. Volatilité implicite - Est une mesure de la volatilité d'une option. La volatilité d'une option reflète l'attente du marché d'un éventuel résultat futur. Une analogie peut être la cote fixe pour un match de football qui suggère ce que le public pense que le résultat peut être. La volatilité implicite est également fortement influencée par le market maker. In-the-money (ITM) Call - Une option d'achat avec un prix d'exercice inférieur à la valeur marchande actuelle de la devise. Ainsi, vous pourriez acheter la devise pour un prix inférieur à la valeur marchande. In-the-money (ITM) Put - Une option de vente avec un prix d'exercice supérieur à la valeur marchande actuelle de la devise. Ainsi, vous pourriez vendre la devise pour un prix plus haut que la valeur marchande. Valeur intrinsèque - Il s'agit de la différence entre un appel en cours et le prix d'exercice. Long Straddle - Une position sur le marché des options qui consiste à acheter des parts égales d'appels et de puts avec le même prix d'exercice et la même date d'expiration. Long Strangle - C'est semblable à un long straddle, sauf le prix d'exercice de l'appel et mettre serait différent. Long Volatility - Une stratégie par laquelle on essaie de capitaliser sur une augmentation de la volatilité implicite des options. La position sur le marché est idéalement entrée lorsque les volatilités des options sont à des niveaux historiquement bas. On essaie d'acheter les options les plus sensibles à une augmentation de la volatilité implicite. Ainsi, les dates d'expiration plus longues sont les plus recherchées. Un nombre égal de puts et d'appels sont achetés, ce qui correspond à peu près à la neutralité delta. Bien sûr, si l'on avait un biais fort, haussier ou baissier, alors différents prix d'exercice seraient choisis pour refléter l'action anticipée de prix. Off-of-the-money (OTM) Call - L'inverse de l'appel ITM, étant quand un prix d'exercice d'option d'achat est supérieur à la valeur marchande actuelle du prix de la devise. Off-of-the-money (OTM) Put - Une option de vente dont le prix d'exercice est inférieur à la valeur actuelle du cours de change. Premium - Il s'agit du prix de paiement ou d'achat d'une option. La prime est affectée par la volatilité, les taux d'intérêt, le prix d'exercice et la date d'expiration. La prime peut être cité dans un certain nombre de façons. Dans les contrats de change, ils sont habituellement cotés en points de monnaie, alors que dans le marché otc, les options de vanille sont habituellement cotées en pourcentage de la monnaie et / ou de la volatilité. Ratio Spread - Il s'agit d'une combinaison d'options où l'on détient une quantité différente d'unités de longues options que de courtes options. Il est parfois utilisé comme une stratégie de couverture. Par exemple, si vous avez des options d'achat à long terme ou un actif sous-jacent et que le marché commence à baisser, vous pourriez vendre deux options d'achat ou plus pour chaque option d'achat que vous possédez. Dans le cas d'être long le sous-jacent, vous pourriez vendre autant d'options d'appel que nécessaire pour atteindre un delta négatif. Short Straddle - C'est tout simplement l'inverse d'un long straddle. Au lieu d'acheter un nombre égal de puts et d'appels, vous vendriez une quantité égale d'appels et de mises avec la même grève et la date d'expiration. Short Strangle - Une position sur le marché qui est construite d'un appel court et court mettre en des montants égaux avec la même date d'expiration, mais avec des prix d'exercice différents. Synthetic Call Option - Une position construite en allant long la devise sous-jacente et longue une option de vente. Le profil de riskreward ressemble à celui d'une option d'achat simple, donc le terme synthétique. Synthetic Put Option - Une position construite avec une devise sous-jacente courte et une option d'achat à long terme. Ici aussi, le profil de risque est presque identique à une option de vente longue. Theta - La sensibilité de l'option qui se réfère à la décroissance temporelle des options. Les options perdent de la valeur très lentement jusqu'à environ 40 jours environ, lorsque l'option commence à se détériorer à un rythme croissant. Vega - La sensibilité qui fait référence à la volatilité d'une option. En général, plus il reste de temps jusqu'à l'expiration, plus la sensibilité est l'option à un changement dans la volatilité sous-jacente. Vertical Bear Spread - Une position sur le marché qui se compose de long une option de vente et courte une autre option de vente qui est plus loin de l'argent, dans le même mois. Cette position entraîne un débit sur votre compte et a une perte maximale et un bénéfice maximal en tant que profil. Vertical Bull Spread - Une position de marché similaire à un ours étendu, seulement qu'il est construit avec des appels. Exemple, appel long et court un appel plus loin de l'argent dans le même mois. La variation théorique de la prime pour chaque point de base ou 1 changement de prix du sous-jacent est le delta et la relation entre le prix de levée Deux mouvements est le ratio de couverture. Le prix d'une option de vente avec un delta de -0,50 devrait augmenter de 50 cents si l'actif sous-jacent diminue de 1. L'inverse est vrai aussi. Le delta d'une option call varie entre zéro et un, tandis que le delta d'une option put varie entre un négatif et un zéro. Par exemple, le prix d'une option d'achat avec un ratio de couverture de 40 augmentera de 40 du mouvement de stock-prix si le prix du stock sous-jacent augmente de 1. Les options avec hauts taux de couverture sont généralement plus rentables d'acheter que d'écrire, Puisque plus le mouvement de pourcentage est élevé, par rapport au prix des sous-jacents et à la faible érosion temporelle correspondante, plus l'effet de levier est important. Le contraire est vrai pour les options avec un faible ratio de couverture. Couverture de Delta avec des options Une position d'options pourrait être couverte avec des options avec un delta qui est opposé à celui de la position d'options courante pour maintenir une position neutre de delta. Une position neutre en delta est une position dans laquelle le delta global est nul, ce qui minimise les mouvements des prix des options par rapport à l'actif sous-jacent. Par exemple, supposons qu'un investisseur détient une option d'achat avec un delta de 0,50, ce qui indique que l'option est à l'argent, et souhaite maintenir une position neutre delta. L'investisseur pourrait acheter une option de vente à l'argent avec un delta de -0,50 pour compenser le delta positif, ce qui rendrait la position d'un delta de zéro. Couverture de Delta avec stock Une position d'options pourrait également être couverte en delta en utilisant des actions de l'action sous-jacente. Une action de l'action sous-jacente a un delta de un, car la valeur change de 1 en raison d'une variation du stock. Par exemple, supposons qu'un investisseur est une longue option d'achat sur un stock avec un delta de 0,75 ou 75 puisque les options ont un multiplicateur de 100. L'investisseur pourrait delta couvrir l'option d'achat en court-circuitant 75 actions des actions sous-jacentes. Inversement, supposons qu'un investisseur est une option de vente longue sur un titre avec un delta de -0,75 ou -75. L'investisseur maintiendrait une position neutre en achetant 75 actions du sous-jacent.
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